Burzovní zpravodajství z obchodování na OBHK - 11.týden 2003

Burzovní zpravodajství z obchodování na Obchodní burze Hradec Králové

11. týden roku 2003

Aktuální informace

Na 10. burzovním shromáždění v letošním roce se obchodovalo s olejninami, obilovinami a masem. Na burze bylo možno koupit nebo prodat obilovin za 160 mil.Kč, olejnin za 160,9 mil.Kč. a masa za 14,5 mil.Kč a

Snížení objemu obchodů s masem souvisí se stažením návrhů z termínového trhu a to vzhledem k vysoké nabídce, kdy se zpracovatelé stahují z volného trhu a při snížené poptávce preferují své trvalé obchodní vazby. To co jsme psali ve zpravodajství z minulého burzovního shromáždění o dalším poklesu cen se potvrdilo. Cena opět i když ne tak dramaticky poklesla na 98,8% a cena registrované nabídky a poptávky (CRNP) bylo kotováno v úrovni 25.750 Kč. Pro dokreslení uvádíme graf vývoje CRNP od počátku roku 2002 do současnosti.

Z grafu jsou patrné výrazné vzestupy a poklesy cen, které nejsou světě obvyklé. Od listopadu minulého roku se cena pohybuje pod hranicí rentability producentů.

Z ostatních komodit stojí za pozornost vzestup cen krmné pšenice. Trend zahájený na minulém burzovním shromáždění se potvrdil a na burze bylo možno prodat až 20.000 t za cena ve výši 2.500 Kč/t. na 03/03, což je proti minulé kotaci vzestup o cca 2%. Dále posílil řepkový extrahovaný šrot. Na burze ho bylo možno prodat až 250 t s CRNP na 03/03 ve výši 5.000 Kč/t. Vzestup CRNP však přičítáme spíše jednostranné kotaci nabídky.

Mírně také oslabilo semeno řepky. Potvrdila se tendence z minulého burzovního shromáždění. Na burze jí bylo možno prodat až 20.000 t s CRNP kotovanou na 03/03 ve výši 7.600 Kč/t. Je kotovaná pouze poptávka a reálná cena je vyšší o licitační pásmo.

Burza se vrací k jednotnému burzovnímu zpravodajství pro všechny trhy. Pro snížení objemu přenášených dat vynecháváme také přehled vývoje kotací, protože si ji každý může vysledovat z předávaných kurzových lístků.

Víte že ….

Fungování trhu v oblasti zemědělských komodit je ale ovlivněno celou řadou faktorů a to především zásahy státu v oblasti celní politiky, dotační politiky a v poslední době snahou státu kvotace výroby některých komodit. Dalšími podmínkami, které ovlivňují trh se zemědělskými komoditami jsou podmínky financování zemědělské produkce, klimatické podmínky a obecná morálka v dodržování smluvních vztahů. V současné době má trh celou řadu “poruch”, které se projevují v rozkolísání cen a zutráty korelace mezi jednotlivými cenami, které platili v minulosti.

V současné době se naše burza snaží o vytvoření jak promptního tak termínového trhu, který by ve svých kótacích tyto anomálie napravil.

Nástrojem k vytvoření trhu jsou jednotlivé typy burzovních obchodů a jejich kombinace, které účastník využívá podle svých potřeb při tvorbě termínových kurzů.

Fungující burzovní trh však mohou vytvořit pouze účastníci burzovních obchodů uzavíráním příslušných burzovních obchodů a regulátoři trhu jako je SZIF. Klíčem k vytvoření fungujícího termínového a promptního trhu je jejich ekonomický zájem na vytvoření mechanizmu kotace cen na termínovém trhu jako měřítka pro kalkulace, propočet efektivity a intervenční nákupy a prodeje. Ať je v budoucnu pohyb cen jakýkoliv mohou potom činit opatření k eliminaci negativních vlivů a to prostřednictvím burzy nebo jinými opatřeními.

Promptní obchody

Jsou to obchody uzavírané s termínem plnění až na 3 měsíce. Musí být vypořádány dodávkou zboží a její úhradou penězi dle závěrkové ceny při uzavření burzovního obchodu. Garance jejich splnění v případě vadného plnění je prostřednictvím zúčtovacího centra, ale pouze v případě, že kupující i prodávající si sjednají termín plnění shodný s termínem úhrady.

Tyto obchody jsou vhodné pro případy, kdy vývoj kurzu na promptním trhu je pro daný subjekt příznivý a výhodnější než vývoj kurzu na termínovém trhu. V případě, že daný subjekt má otevřené pozice na termínovém trhu je možné je uzavřít protiobchodem a výhodněji koupit nebo prodat zboží na promptním trhu uzavřením promptního obchodu.

Termínové dodávkové obchody

Jsou to obchody uzavírané s termínem plnění až na 12 měsíců. Musí být vypořádány dodávkou zboží a její úhradou penězi dle závěrkové ceny při uzavření burzovního obchodu. Nelze je tedy jako přímé termínové obchody vypořádat protiobchodem. Garance jejich splnění v případě vadného plnění je prostřednictvím složení povinného minimálního vkladu v penězích nebo blankosměnkou ze strany kupujícího nebo prodávajícího nebo zálohy ze strany kupujícího a blanko směnkou ze strany prodávajícího. Garanci musí složit kupující i prodávající. V případě garance prostřednictvím povinného minimálního vkladu musí být kupující nebo prodávající, který takto obchody kryje členem garančního fondu. Garanci stanovila burzovní komora 10 % z ceny dodávky u povinného minimálního vkladu. 15 % z ceny dodávky u blanko směnky. Výši zálohy si určuje kupující sám.

Jejich použití je vhodné v případě, že pokud jsem producent tak si chci na dlouhou dobu dopředu zajistit odběr produkce nebo v případě, že jsem zpracovatel dodávku produkce v daném termínu a to “in time”. Znakem těchto obchodů je to, že ať je vývoj kurzů na promptním trhu jakýkoliv obchod, musí být vypořádán za cenu při uzavření burzovního obchodu. V tomto případě se jedná o přímé hedžování (krytí proti nevýhodnému pohybu kurzu). V případě, že obchod není vypořádán a nedojde k dodávce zboží, nebo není zboží uhrazeno je škoda hrazena dílem z garančního prostředku a dílem na základě rozsudku rozhodčího soudu (viz níže).

Přímé termínové obchody

Jsou to obchody uzavírané s termínem plnění až do 12 měsíců od jejich uzavření. Mohou být vypořádány jednak uzavřením tzv. protiobchodu tj. obchodu, který je na burze uzavřen s jiným účastníkem v obrácené pozici jak první obchod, se stejnou komoditou a na stejný počet kontraktů jako první obchod. Pokud se tak účastník rozhodne a překročí termín stanovený v burzovních pravidlech a nevypořádá obchod protiobchodem, musí pokud je v pozici prodávajícího obchod vypořádat dodávkou zboží nebo pokud je v pozici kupujícího jej uhradit a odebrat zboží. Pokud účastníci chtějí tento obchod uzavřít musí se stát členy garančního fondu a skládat na svůj podúčet u zúčtovacího centra povinný minimální vklad tzv. margin. Velikost marginu je stanovena v burzovních kvalitativních standardech pro danou komoditu. Zde je také stanovena hodnota bodu, hodnota minimálního pohybu a další veličiny. U tohoto typu obchodu je cena vyjádřena v bodech. Jejich další charakteristikou je to, že zúčtovací centrum po každém burzovním shromáždění vypořádá otevřené pozice. Přepočte každou otevřenou pozici k uzavíracímu kurzu a těm, kteří vykazují zisk jej připíše na jejich podúčet a pokud vykazují ztrátu tak jej z podúčtu účastníka odepisují. O účastníku, který uzavřel tento typ obchodu na pozici prodávajícího hovoříme, že má otevřenu pozici na prodej či krátkou a o účastníku, který uzavřel tento typ obchodu na pozici kupujícího hovoříme, že má otevřenu pozici na koupi či dlouhou.

Jejich uzavírání má několik cílů. Buď uzavírám tzv. papírový obchod a neočekávám jeho vypořádání dodávkou zboží a spekuluji na pokles nebo vzestup kurzu na termínovém trhu a jde mi jen o dosažení zisku, nebo pokud jej uzavírám ve dvojici s dodávkovým termínovým obchodem a potom jej uzavírám tak abych ziskem kryl případnou ztrátu z realizace dodávkového termínového obchodu potom jde o obchod hedžovací. Mohu jej, ale uzavírat z důvodu dodávky nebo koupě zboží, kdy sleduji vývoj kurzu na termínovém trhu a pokud je vývoj kurzu v můj prospěch překročím termín pro vypořádání protiobchodem a zboží prodám nebo koupím. V tomto případě je kurz na termínové trhu příznivější než na trhu promptním. Pokud je však vývoj kurzu na termínovém trhu nepříznivý uzavírám pozici protiobchodem a zboží kupuji nebo prodávám na promptním trhu. V tomto případě je kurz na promptním trhu příznivější než na trhu termínovém.

Vývoj vážené ceny registrované nabídky a poptávky