Ekonomiku táhnou investice

Odhady růstu hospodářství za první čtvrtletí se znatelně liší.

Jiří Němeček

Za předpokládaným růstem hrubého domácího produktu v prvním čtvrtletí letošního roku stojí investice. Shodují se na tom statistici, vládní ekonomové i nezávislí analytici. Brzdou růstu je naopak propad zahraničního obchodu.

Zatímco předsedkyně Českého statistického úřadu Marie Bohatá v těchto dnech prohlásila, že růst za první tři měsíce roku převýší čtyři procenta, někteří odborníci ani nevěří, že HDP by mohl přesáhnout i tři procenta. Spíše k pesimistům se ve své poslední prognóze řadí i Ministerstvo financí.

"Motorem růstu tak jako v posledním čtvrtletí minulého roku je investiční boom," shrnuje obecný názor analytik Raiffeisenbank Ivo Nejdl. Ekonomové se shodují i v tom, že na růst působí i ostatní faktory domácí poptávky, přestože spotřeba domácností se zatím zvyšovala jen mírně. Naopak je možné pozorovat mírný růst na straně vládní spotřeby, upozorňuje ale Jan Schiesser ze společnosti Atlantik. Na nabídkové straně ekonomiky lze nejvyšší dynamiku pozorovat v průmyslu a ve stavebnictví a právě tato odvětví jsou nejdůležitějšími pro růst HDP, říká analytik Patria Finance David Marek. Optimismus některých prognóz brzdí Pavel Sobíšek z Bank Austria Creditanstalt: "Loni měl první kvartál o jeden den navíc kvůli přestupnosti roku." To znevýhodní statistickou základnu asi o 1,1 procentního bodu.

Hlavní brzdou růstu je ale zahraniční obchod. "Čistý export "ukousne" 1,5 procenta růstu," tvrdí Miroslav Brabec ze Société Générale. Podle Nejdla má ale značná část dovozů produktivní charakter a se zpožděním vede k nárůstu produkční schopnosti ekonomiky.

Přestože se tedy analytici shodují na faktorech pro i proti růstu HDP, odhady se celkem výrazně liší. Důvodem je rozdílný důraz na předpokládanou změnu zásob, které se předem těžko odhadují. Podle ČSÚ je jejich podíl v ekonomice nižší, než se dosud soudilo. Ministerstvo financí ale vidí jiné bariéry růstu. "Výdaje na spotřebu domácností budou v následujícím období limitovány vývojem reálných disponibilních důchodů v sektoru domácností," uvádí analýza MF. Proti tomuto omezení ale bude částečně působit klesající sklon k úsporám včetně zvyšování objemu spotřebitelských úvěrů.