Burzovní zpravodajství z obchodování na OBHK - 16. týden 2003

Aktuální informace

Na 15. burzovním shromáždění vletošním roce se obchodovalo solejninami, obilovinami a masem. Na burze bylo možno koupit nebo prodat obilovin za 157,5 mil.Kč, olejnin za 161,4 mil.Kč a masa za 10,1 mil.Kč.

Dnešní kotace na trhu smasem byla ovlivněna převahou poptávky nad nabídkou a to ve svém důsledku znamenalo pokles ceny registrované nabídky a poptávky (CRNP) opět pod hranici 30.000 Kč/t. Kotace ceny jatečních prasat na úrovni 29.600 Kč/t je tedy spíše výsledkem nižšího zájmu prodávajících o obchodování, než reálného vývoje trhu. Opět byl zakótován termínový trh a to na 05/03. Jeho kotace na úrovni 28.000 Kč/t nesvědčí o tom, že trh očekává výraznější vzestup cen. Tato kotace je ovlivněna jednostrannou kotací poptávky a ta tlačí cenu o licitační pásmo dolů, takže po zahrnutí tohoto vlivu se očekává spíše stagnace ceny.

Kotace dalších komodit byly ve znamení stagnace ceny. Na burze bylo možno prodat až 20.000 t pšenice krmné za cenu ve výši 2.500 Kč/t. Dále bylo možno koupit 40.000 t kukuřice za cenu 2.500 Kč/t. Burza kotovala poptávku 20.000 t semene řepky sCRNP kotovanou ve výši 7.600 Kč/t. Zolejnin bylo možno dále koupit 250 t řepkových extrahovaných šrotů za cenu 4.800 Kč/t a koupit a až 150 t řepkových výlisků za cenu 4.650 Kč/t. Vzhledem ktomu, že se jednalo o první kotace na 05/03 nejsou vkurzovém lístku uvedeny indexy vývoje ceny.

Vzhledem ktomu, že je doba pro zajištění svých pozicí na nákup nebo prodej vnové sklizni uvádíme vbloku „Víte, že …“ možnost zajištění pozice prostřednictvím opčních obchodů.

Víte, že ….

Pro podporu uzavírání termínových dodávkových obchodů a vněkterých případech i obchodů promptních, se rozhodla burzovní komora OBHK povolit kobchodování opční obchody zajišťovací a opční obchody kontraktní.

Uzavřením opčního obchodu si jedna ze smluvních stran burzovního obchodu (majitel opce) vyhlášením opce kupuje od druhé smluvní strany právo (poskytovatel opce) v termínu vyhlášení opce provést opční volbu, která se rovná právo zrušit burzovní obchod, ke kterému byl opční obchod uzavřen.

Uzavření termínového obchodu ve velkých objemech nebo vpřípadě, že v době uzavření obchodu nemá prodávající komoditu ještě kdispozici, představuje určité riziko při jeho uzavření. Může dojít kneúrodě, nebo prodávající nemusí komoditu koupit pro její prodej prostřednictvím dodávkového termínového obchodu. Na druhé straně kupující nemusí mít vtermínu vypořádání obchodu dostatek peněžních prostředků kvypořádání obchodu. Navíc se na dlouhou dobu dopředu velmi těžce odhaduje vývoj kurzu. Cena na burze může ale být tak výhodná, že by bylo škoda obchod neuzavřít. Proto se kburzovnímu obchodu uzavírá opční zajišťovací obchod, který rizika ošetří.

Opční obchod zajišťovací může proto pro kupující nebo prodávající znamenat určitou pojistku prostřednictvím opční volby, kterou ošetří rizika efektového obchodu, tím, že si uzavře se smluvní protistranou opční obchod a zaplatí za opční volbu cenu rovnající se prémii. Ztuto prémii si zajistí u smluvní protistrany právo uplatnit opční volbu burzovní obchod zrušit. Jde vlastně o hedging (hedžing), kdy si jistím zajišťuji termínový obchod proti pohybu kurzu vmůj neprospěch. Jakmile je vývoj kurzu v neprospěch majitele opce může bez jakýchkoliv důvodu opci vyhlásit a burzovní obchod zrušit.

Jako další typ opcí jsou opční obchody kontraktní, což jsou opční obchody, které se neváží kžádnému uzavřenému burzovnímu obchodu a burzovní obchod vzniká teprve vyhlášením opce. Například pokud jsem prodávající a chci si vbudoucnu zajistit odběr produkce, uzavřu skupujícím opční kontraktní obchod. Jsem majitelem opce. Vopčním kontraktním obchodu skupujícím (poskytovatel opce) specifikuji podmínky uzavření obchodu a tedy i cenu, za kterou bude obchod vypořádán. Pokud vývoj trhu ukáže že cena na promptním trhu vtermínu vyhlášení opce stoupla nad cenu dohodnutou vopčním obchodu, opci nevyhlásím a obchod se neuskuteční. Komoditu potom prodám výhodněji na promptním trhu. Naopak pokud cena na promptním trhu klesne pod cenu sjednanou vopčním obchodu opci vyhlásím a komoditu prodám kupujícímu za cenu sjednanou vopčním obchodu. Samozřejmě za tuto možnost platím opční prémii poskytovateli opce což je kupující (put option) nebo prodávající (call option).

Opční obchod zajišťovací - kód 07

Uzavřením tohoto typu opčního obchodu si jedna ze smluvních stran burzovního obchodu (majitel opce) vyhlášením opce kupuje od druhé smluvní strany právo (poskytovatel opce) v termínu vyhlášení opce provést opční volbu a burzovní obchod, kterému byla opce uzavřena zrušit.

Opční obchod kontraktní - kód 08

Uzavřením tohoto typu opčního obchodu si jedna ze smluvních stran burzovního obchodu (majitel opce) kupuje od druhé smluvní strany (poskytovatel opce) právo v termínu vyhlášení opce vyhlásit opci. Prostřednictvím tohoto typu opce se burzovní obchod uzavře vdohodnutých parametrech a vyhlášením opce se obchod zruší.

Obchodník uzavírá vlednu opční obchod kontraktní na koupi (call opce) 10 kontraktů řepky tj. 1000 t za cenu 5400 Kč/t stermínem plnění srpen. Cena opční prémie 200 Kč/t. Majitelem opce je tedy kupující a poskytovatelem opce prodávající.

Majitel opce uhradí poskytovateli opce (prodávajícímu) opční prémii 200 tis.Kč.

Vden vyhlášení opce tj. 1. srpna je cena na promptním trhu ve výši 6000 Kč/t, majitel opce opci nevyhlásí a trvá na splnění burzovního obchodu, protože prostřednictvím opčního obchodu koupí řepku za 5400 Kč/t a po zahrnutí ceny prémie je cena, za kterou nakoupí ve výši 5600 a na promptním trhu by koupil za 6000 Kč. Kupující tím realizuje tím zisk 400 Kč/t.

Obchodník uzavírá vlednu opční obchod kontraktní na koupi (call opce) 10 kontraktů řepky tj. 1000 t za cenu 5400 Kč/t stermínem plnění srpen. Cena opční prémie 200 Kč/t. Majitelem opce je tedy kupující a poskytovatelem opce prodávající.

Majitel opce uhradí poskytovateli opce (prodávajícímu) opční prémii 200 tis.Kč.

Vden vyhlášení opce tj. 1. srpna je cena na promptním trhu ve výši 4800 Kč/t, majitel opce opci vyhlásí a burzovní obchod se zruší. Řepku koupí na promptním trhu a zaplatí za ni 4800 Kč/t. Uhradil sice opční prémii 200 Kč/t. Pokud by měl uzavřený termínový kontrakt ze cenu 5400 Kč/t bez opce, potom by ho musel by ho splnit a realizoval by ztrátu 600 Kč/t.

Samozřejmě je problematika opčních obchodů pro lepší pochopení zjednodušena a podrobná ustanovení jsou součástí burzovních pravidel a jsou také součástí kurzů obchodování, které pořádá burza.

Vývoj vážené ceny registrované nabídky a poptávky